【研究报告内容摘要】
市场回顾:上周汽车板块上升0.26%,沪深300指数上升0.04%,汽车行业领先沪深300指数0.22个百分点。从板块排名来看,汽车行业上周涨幅在申万28个板块中位列第10位,总体表现位于中上游。
子板块中,乘用车(2.32%),货车(0.42%),客车0.5%),零部件(-0.54%)。
行业热点:
5月狭义乘用车售161万辆
今年5月,狭义乘用车(轿车+suv+mpv)零售销量达160.9万辆,同比增长1.8%,环比4月增长12.6%。
5月车市再增长
2020年5月,中国汽车产销量分别为218.7万辆和219.4万辆,较去年同期分别上涨18.2%和14.5%,销量连续2个月实现同比上涨。
每周一谈:国产model3销量破万板块逻辑逐渐兑现
国产model3终端零售11364辆,环比增长173.6%。4月国产model3销量4154辆,环比话63.2%,主要是由于长续航预售后部分标准续航订单转到长续航,以及特斯拉价格调整导致市场对降价预期较高、消费者延迟交付等原因。5月标准续航model3价格调整到30万以内,同时5月中旬长续航model3开始交付,终端零售11364量,环比增长173.6%,达到市场预期水平,特斯拉产业链的逻辑逐渐兑现,板块情绪提高。
一二线城市销量占比为96.49%,三四五线城市销量占比环比下降1.1pct。5月国产model3在一二线城市销量占比分别为47.78%、48.71%;一二线合计占比分别为96.49%;三四五线城市销量占比为3.51%,环比下降1.1pct。1-5月一二三四五线城市销量占比分别为48.78%、46.47%、2.95%、1.26%和0.54%,可以看出model3销量以一二线城市为主。自4月开始,三四五线城市销量占比在逐月下滑,我们认为主要是三四五线城市消费者对于价格更敏感,基于对降价的预期,消费者选择观望。
一线城市上海销量占比提高至43.9%,北京下降至19.2%。在一线城市中,1-2月北京销量最高,3-5月上海销量跃居第一位,销量占比由1月的26.5%提高至5月的43.9%;北京销量占比由1月的27.3%,下降至5月的19.2%。
二线城市销量前十市场份额下滑3.2pct。分析了model3在45个二线城市销量,5月份二线城市销量前十城市占比为69%,较前两个4月下降了3.2pct;目前二线城市中销量较高的主要是杭州、成都、苏州、重庆、郑州和宁波等城市预计6月长续航大量交付,销量有望进一步增长。特斯拉5月中旬开始交付长续航版model3,对当月销量具有一定的提振作用,预计6月长续航model3将大量交付,我们认为model3的销量有望环比进一步改善。全年看好特斯拉产业链投资机会,重点推荐拓普集团、新泉股份、均胜电子,宁德时代(电新)。
投资策略:6月将是配置乘用车和零部件板块的窗口,建议重点增配零部件板块。基于对乘用车行业周期复苏的研究和销量预期,我们认为q3销量将转正,4-5月乘用车销量持续改善,我们认为6月销量虽承压,但看好行业下半年复苏的趋势,6月为配置乘用车和零部件的窗口,建议增配乘用车和零部件板块。
乘用车板块重点推荐上汽集团、长安汽车;零部件板块重点推荐特斯拉产业链新泉股份、拓普集团、均胜电子、宁德时代(电新);meb产业链的精锻科技、华域汽车、星宇股份;以及爱柯迪、岱美股份。
投资组合:星宇股份15%、华域汽车15%;新泉股份20%、拓普集团25%、爱柯迪25%。
风险提示:政策力度不及预期;海外疫情控制力度不及预期。

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